近日，结构性心脏介入赛道风云再起。

国际市场上，强生砸1209亿收购该领域独角兽阿比奥梅德强势加码心血管领域，规模刷新医疗界年度并购记录；

国内市场上，深耕20年的结构性心脏病龙头乐普心泰医疗历经3次递表，今日（11月8日）正式上市，港股医疗器械板块又增添一位“心”相关的重磅玩家。

上市第一日，心泰医疗即迎来“开门红”。据华盛资讯，心泰医疗首挂高开2.23%，不计手续费一手账面浮盈650港元，盘前成交额1658万港元，昨日暗盘收涨0.34%。

对于此次公开募股集资，心泰医疗表示资金将用于公司未来五年的研发资金、销售及营销活动以及提升产能及加强制造能力，这同公司未来增长战略一致。

资料显示，心泰医疗成立于1994年，是由上市公司乐普医疗拆分而来，是近年来为数不多的利润现金流皆为正数的企业。

作为乐普系之一，同乐普医疗一样，乐普心泰的实际控制人为蒲忠杰博士，其和家族以11亿美元的财富数登上了2022年福布斯中国全球亿万富豪榜，排名第2448位。

自2019年遇集采以来，乐普医疗分拆子公司上市、融资动作密集。

2022年2月，乐普医疗分拆的乐普生物登陆港交所，如今市值131亿。今年9月，乐普医疗GDR在瑞士交易所成功上市，募集资金总额约为2.24亿美元，成为第一家在瑞士上市的创业板企业。

本次随着心泰医疗上市，“乐普系”迎来第三个上市平台，资本版图继续扩大。

难得的是，在疫情、集采、经济下行等多方面压力下，心泰医疗一直维持着正向增长。

据心泰医疗招股书，该公司在先天性心脏病治疗领域处于领先地位，并且拥有中国最全面的心脏瓣膜在研产品组合。

根据弗若斯特沙利文报告，针对结构性心脏病的介入医疗器械市场主要包括三大应用领域，即先天性心脏病、心源性卒中及瓣膜病。

心泰医疗的产品组合覆盖了所有这些领域。其产品组合大致分为两个主要部分，即封堵器产品及心脏瓣膜产品。

其主要产品及在研产品如下：

心泰医疗在国产先天性心脏病封堵器制造商占据市场主导地位，2021年的市场份额约为91.5%，其余8.5%由国际制造商占据。而在中国封堵器产品市场的前五大参与者之中，心泰医疗销售收入占比最大。

在整个冠脉支架的市场竞争份额来看，乐普优势也较为明显。

拉出心泰医疗产品维度的营收统计，不难发现，其先天性心脏病封堵器带来的收入占总收入的比例超过七成，一直是公司营收的“扛把子”。

据悉，2019年，心泰医疗通过于海外销售的先天性心脏病封堵器产品单价上涨，令该产品收入于2020年增加22.9%至人民币106.6百万元（1.07亿）；2020年5月，心泰推出MemoCarna®房间隔缺损封堵器第三代后，先天性心脏病封堵器产品产生的收入由2020年的人民币106.6百万元增加24.3%至2021年的人民币132.5百万元（1.325亿），再次迎来飞升。

随着公司的氧化膜封堵器产品获得广泛的市场认可，其销量增加由截至2021年6月30日止六个月的人民币111.0百万元（1.11亿）增加12.5%至截至2022年6月30日止六个月的人民币124.8百万元（1.248亿）。

鉴于介入治疗日益取代开刀手术的大势所趋，以及PCI、人工智能技术的推动，近年来，针对结构性心脏病介入医疗器械市场增势迅猛。

据统计，中国针对结构性心脏病的介入医疗器械市场的市场规模由2017年的人民币4亿元增至2021年的人民币20亿元，年复合增长率为48.3%，并预计于2025年达到人民币104亿元，自2021年至2025年的年复合增长率为51.0%。

然而对心泰医疗而言，长坡厚雪的市场前景和相对有利的市场竞争格局下，并非没有隐忧。

2022 年上半年，心泰医疗营业收入为 1.25 亿元，同比增长 12.5%；净利润为 2425.5 万元，同比下滑 41.93%，增收不增利局面加剧。

此外，随着带量采购模式日趋成熟并制度化、常态化实施，高值医用耗材集采进入“提速扩面”快车道。继种植牙、脊柱之后，心脏介入电生理类耗材也开始被要求进行带量采购。

集采承压下，诸多龙头械企“寒意”降临，心泰医疗也不例外。对此，“不把把鸡蛋放在同个篮子里”成为多数械企的选择。

对比心泰医疗招股书资料会发现，自去年（2021年）起，公司已经悄然布局海外，且这一比例从2021年的5.4%升至今年上半年的14.9%。

心泰医疗方面也表示，后面的几年“预计海外经销相关的成本和开支将会于海外市场的经销模式改变后增加。”

同国内市场一样，全球针对结构性心脏病的介入医疗器械市场也经历了快速增长，销售收入由2017年的48亿美元增至2021年的93亿美元，年复合增长率为18.0%，并预计于2025年达到198亿美元，自2021年至2025年的年复合增长率为20.8%。

然而超高的市场份额下，亦有诸多大佬在此跑马圈地。此番乐普心泰出击海外，则不免与美敦力、泰尔茂、雅培、波士顿科学等资深玩家同台竞技。

在此之下，乐普心泰能否顺利扩张？我们拭目以待。